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新科技:宜信财富《2018年四季度资产配置策略指引》近日
作者:仝元化  发布日期:2018-10-12   浏览:170

宜信财富《2018年四季度资产配置策略指引》近日发布

  中新网上海新闻10月10日电(许兵)宜信财富在近日发布的《2018年四季度资产配置策略指引》中指出,第四季度国家间经济发展的不平衡将更为明显,变化的宏观经济格局、更为挑战的市场、政策及政治环境,需要投资者有新思路,寻找不确定下的确定性。

  宜信财富认为,当前全球经济增速已然放缓、且风险事件多发,在此环境下投资者更应注重长期投资和价值投资,注重另类资产有助优化投资组合的特性;建议投资者运用母基金这一资产配置最佳工具,以分散风险、投资于各个类别的资产,来实现合理的资产配置以及资产组合的保值和增值。

  全球经济放缓,中国经济下行压力大

  过去的几个月中,全球经济出现放缓的迹象,全球制造业和服务业PMI虽然仍在扩张区间但均从高位下行,全球贸易量和工业产值也出现增长下降。IMF数据显示,未经季节调整的二季度全球经济增长从一季度的3.63%略微下降至3.57%,三季度数值很大概率显示全球经济增长进一步走低。

  今年第二、三季度的放缓意味着新一轮全球经济增长趋势下行的开始。四季度,全球经济将会受到美联储持续加息、油价上涨带来企业成本上升、以及诸多政治风险等不确定性因素的拖累;市场的关注点将从之前全球经济同步增长,转而着重主要国家和地区的增长分化上。

  四季度,国家间经济发展的不平衡将更为明显。总的说来,发达国家经济状况好于新兴市场国家。美国经济虽然动能略有降低,仍将继续得益于特朗普的减税政策,表现良好;欧元区增长则持续放缓,英国增长较为稳定,日本增速略有提升;新兴经济体之间也同样分化明显,经济基本面脆弱的国家例如土耳其等有走向衰退的可能性,其它国家例如泰国、韩国等,经济基本面仍然较好。美联储加息给新兴市场带来资金流出压力,但决定货币坚挺程度的主要因素还是国家自身的经济基本面。

  当前中国经济供需两弱,下行压力加大。需求方面,存在内需受限、外需紧张的状况。个人可支配收入增速放缓、房贷利率上升导致还款压力增加、房产限价和股市不景气等因素都使得内部需求疲软;同时,中美间越来越升级的贸易战、以及欧元区增速下行,使得外需的前景也不乐观。近来,宏观政策进一步放松,包括从之前强调“去杠杆”到“稳杠杆”,从4月份、6月份的“定向”降准到10月7日100个基点的普遍性降准。

  前瞻的看,宜信财富预期更多的政策放松来缓和部分增长的下行压力,但这些刺激消费和基建的宏观政策的效果将较为有限,中国经济增长下行的趋势在接下来的几个季度难以扭转。

  四季度关注四大投资主题

  四季度,宜信财富特别关注四个大的投资主题,包括全球流动性拐点将近、美联储持续加息、资本市场波动性加大和中美贸易摩擦。

  总体看来,持续了接近10年的全球流动性盛宴几近结束。宜信财富继续提示流动性拐点的风险,主要央行的流动性将在今年底明年初从净投放转为净回笼,市场将面临考验。

  值得注意的是,虽然全球经济动能在四季度仅小幅放缓,但中长期前景存在较大的不确定性。全球经济当前处于经济扩张周期的末期,在政策不出现较大错误的情况下,这个阶段或会延续几个季度,但在风险事件出现时,市场或会产生过激的反映。主要国家庞大的资产负债表表明,当前较好的经济状况仍然得益于各种危机救助政策,当前经济的繁荣,包括美国经济,并未完全走出2008年危机的影响。

  四季度,资本市场波动性将会提升。在各国经济增长分化、美股估值处于高位的情况下,面对不确定性和负面消息,敏感的资本市场更容易产生消极反应。潜在的紧缩政策(甚至是对紧缩政策的讨论,比如欧元区)、地缘政治局势紧张、英国的脱欧谈判、以及主要国家经济增速不及预期等因素,都将给资本市场带来扰动。

  逆风配置新思路:另类投资+母基金

  变化的宏观经济格局、估值处于高位的传统资产和不确定的经济、政策政治环境,要求投资者有新思路,寻找不确定下的确定性。

  在经济增速放缓、风险事件多发的背景下,宜信财富建议投资者注重长期投资和价值投资,注重另类资产有助优化投资组合的特性。

  长期的看,另类资产享受了低流动性所带来的非流动性溢价,往往带来比传统资产更高的回报。前瞻地看,潜在的资本市场波动性加剧突显出配置另类投资的重要性。

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